日，賽力斯通過港交所聆訊，若后續流程進展順利，其將成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。
作為全球第四家實現盈利的新能源車企，賽力斯今年上半年實現營業收入624.02億元；歸母凈利潤29.41億元，同比增長81.03%；扣非凈利潤24.74億元，同比增長72.14%。
然而，光彩奪目的成績單背后，卻是營收下降、負債率高企、銷量下滑等隱憂。在以技術為驅動的新能源賽道，賽力斯研發投入也遠不如比亞迪、長城、小鵬等同行車企，當華為的光環褪去，賽力斯能否獨立行走？
營收624億，負債859億
賽力斯的前身是重慶小康工業集團股份有限公司，2021年，公司與華為跨界合作，并陸續推出了問界M5、M7、M9、M8四款車型，隨著問界系列的持續熱銷，賽力斯在2024年一季度開始實現盈利轉正，毛利率從2023年不足24%提升至2024年26.21%，2025年上半年實現凈利潤29.41億元，同比增長81.03%。
然而細看之下，這份亮眼的成績單背后卻藏著眾多隱憂。今年上半年公司實現營收624億元，同比下降4.06%，一季度凈利潤增速雖高達240.6%，但二季度卻驟降至56.7%，這種增利不增收，凈利潤增速幾近“腳踝斬”的“反常”現象難免會讓市場動搖信心。
事實上，在2024年之前，賽力斯長期深陷虧損泥潭，2020年—2023年，公司累計虧損98.35億元，負債率長期維持在高位。今年上半年，公司負債合計859.02億元，負債率76.08%，超過同時期的比亞迪（71.8%）、上汽（61.5%）、長城（62%）和長安（60.23%）。
更棘手的是，賽力斯賬上的“活錢”也并不算寬裕，今年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為144.37億元，同比下降11.76%；應付賬款和票據繼續維持在628億元高位，與21億元左右的應收賬款和票據相比差距甚遠；同期公司流動資產為688.4億元，和770億元流動負債相比還有近百億元缺口。